运动鞋服自国内疫情得到控制以来，恢复顺利，短期不必悲观。从各方面的数据都可以得到印证行业的景气，包括：监测的网上销售数据、国外运动龙头发布的财报和近期经营状况、运动分销商的收益情况。在疫情黑天鹅扰动之下运动服饰展现了其景气度，业内公司也展现出良好的应对。从格局看，向龙头集中的趋势仍在演绎，我们认为拥有良好品牌力和运营管理能力的公司将会行稳致远。

据阿里平台数据显示，运动鞋服在二季度较一季度增速更快。二季度无论运动鞋还是运动服都有明显提速，有几方面原因：一是，国内疫情整体控制较好，线下消费逐步回暖且大众对可选消费品热情回升；二是，618 年中电商大促电商平台和品牌方在折扣和补贴方面力度较大，有效调动消费积极性；三是，运动鞋的消费群体中学生占比较高，学校陆续开学学生返校使得压抑的需求得到部分释放。

电商助力去库存，看好品牌后续盈利能力之恢复

6月份运动鞋服销售大增，主要为618年中大促活动所致。618是除了双十一外，国内最重要的电商节日，尤其是在上半年线下消费有所抑制的情况下，无论平台还是品牌方都十分重视，在本次活动中折扣力度也超过以往。阿里巴巴报告称，今年618活动的前10个小时，GMV同比飙升50%，参与天猫的品牌比2019年增加了一倍，而各种产品类别也打破了去年的纪录。

电商平台方利用代金券和优惠券为Nike、Adidas、安踏、FILA和李宁等头部品牌打折，品牌方也有直接进行折扣的行为有力的吸引了购买行为。这将大大助力减轻国际品牌在中国的库存和国内品牌的零售库存，增加了这些品牌在下半年和明年更多全价销售和利润增长的可能性。同时我们预计，双十一节的促销将加速库存的下降，使得品牌方在年内有望将库存控制在疫情前的合理水平。这些都有利于品牌方后期毛利率和营业利润率的回升。

景气依旧，穿着习惯运动休闲化

行业未来将维持双位数复合增速。根据Euromonitor的数据，2019年运动服饰的市场规模将增长17%，达到3166亿元人民币。细分品类里，功能运动鞋增速最快达到23%，主要系参与跑步等体育锻炼的人增长较快。分公司看，耐克公司是2019年运动装领域的领头羊，其市场份额达到21%。展望未来，欧睿预计运动服饰行业复合增长率能维持在11%，在2024年达到5425亿元人民币。

时尚和专业兼备，国产品牌接受度持续提高

运动服饰行业增速保持强劲的同时，也呈现出一些新的特点。使得行业的格局发生变化，包括：国产品牌在年轻人中受认可度提高，李宁、安踏解释国潮奋力追赶国际品牌。专业性要求提升，品牌纷纷沉淀自主技术；3时尚性要求提升，品牌重视品牌形象提升。

年轻人民族自豪感提升，带动李宁、安踏国内运动服装品牌持续强劲增长。近年来更多的品牌采用联名的方式推出新产品，赢得年轻人的喜爱。民族自豪感在年轻一代身上体现的更明显，助力国产品牌在行业竞争中处于有利地位。

产品的科技属性推动行业升级发展。运动服饰尤其是运动鞋更重视设计、舒适性和性能。因此运动品牌十分重视新产品开发，尤其是新技术的运用。除了耐克、和阿迪达斯国际品牌持续创新，安踏和李宁等国内领先企业也在持续投资研发新技术。例如，安踏的A-FlashFoam技术极大的提高了中底的弹性，有助于减少跑步时脚落地时的阻力。正是运动品牌的研发投入和不断推出搭载新技术的新产品，才使得这个行业相较于其他鞋服品类能够不断前进。

消费者在选择运动鞋服时，更加注重服饰的设计与美感。加入时尚元素的运动服饰越来越受欢迎。年轻消费者购买力增强成为运动时尚服饰得以快速发展的主要原因。年轻消费者追求服饰的个性化与舒适性，所以他们格外青睐时尚特性与运动特性兼备的产品。